Modello IS LM: guida completa di macroeconomia
- Antonio Lo Surdo
- 3 mag
- Tempo di lettura: 11 min
Aggiornamento: 5 mag
In questo articolo vediamo il modello IS-LM, uno dei modelli più importanti di tutta la macroeconomia.
Il modello IS-LM è il modello che fa da "ponte" tra due argomenti che molto probabilmente avrai già trattato.
Esso, infatti, permette di trovare l'equilibrio macroeconomico dell'economia, dove sia il mercato dei beni (dove si determina il reddito) sia il mercato dei capitali (dove si determina il tasso di interesse) sono in equilibrio nello stesso momento.
In questo articolo vediamo come si costruiscono le curve IS e LM, come si incrociano per trovare l'equilibrio, e cosa succede quando entrano in gioco le politiche economiche del governo e della banca centrale.
Indice:
Che cos'è il modello IS-LM
Il modello IS-LM è un modello di macroeconomia che studia l'equilibrio macroeconomico, cioè la situazione in cui l'economia è in equilibrio contemporaneamente nel mercato dei beni e nel mercato dei capitali.
L'idea è semplice ma potente:
il punto in cui le due curve si incrociano è l'equilibrio macroeconomico, cioè il punto in cui entrambi i mercati sono in equilibrio nello stesso momento.
Ogni punto sull'asse del modello IS-LM ha due coordinate:
il reddito/PIL (Y) sull'asse orizzontale.
il tasso di interesse (i) sull'asse verticale.
L'equilibrio macroeconomico ci dice a quale combinazione (Y*, i*) l'economia tende a portarsi.
La curva IS: equilibrio nel mercato dei beni
IS sta per "Investment = Saving" (investimento uguale risparmio), ma in pratica la curva IS rappresenta tutti i punti in cui il mercato dei beni è in equilibrio, cioè dove:
Y = Z
Per capire come si costruisce la IS, partiamo da un fatto che hai già incontrato nel mercato dei beni: gli investimenti delle imprese dipendono negativamente dal tasso di interesse.
Y = C + I (Y; i) + G
Più il tasso di interesse (i) è alto, più è costoso per le imprese finanziarsi, quindi investono di meno. Se investono di meno, la domanda aggregata (Z) si abbassa e di conseguenza il reddito di equilibrio (Y) diminuisce.
Quindi:
quando il tasso di interesse aumenta (i sale), il PIL di equilibrio Y scende;
quando il tasso di interesse diminuisce (i scende), il PIL di equilibrio Y aumenta.
Questo ci dice che la curva IS è decrescente: graficamente, nel piano (Y, i) ha una pendenza verso il basso da sinistra a destra. Ogni punto della curva IS è una combinazione (Y, i) in cui il mercato dei beni è in equilibrio.
La curva IS è influenzata dalle politiche fiscali che approfondiremo più avanti.
La curva LM: equilibrio nel mercato dei capitali
LM sta per "Liquidity = Money" (domanda di moneta uguale offerta di moneta).
La curva LM rappresenta tutti i punti in cui il mercato dei capitali è in equilibrio, cioè dove la domanda di moneta è uguale all'offerta di moneta (MD=MS).
Per capire come si costruisce la LM, bisogna ricordare due cose sulla domanda di moneta:
dipende negativamente dal tasso di interesse: più il tasso di interesse è alto, meno moneta le persone vogliono tenere liquida (preferiscono investirla);
dipende positivamente dal reddito Y: più è alto il PIL, più moneta si domanda (perché ci sono più transazioni da effettuare).
Quindi, partendo dall'equilibrio nel mercato dei capitali (domanda di moneta = offerta di moneta):
quando Y aumenta: la domanda di moneta aumenta, e per mantenere l'equilibrio il tasso di interesse (i) deve salire;
quando Y diminuisce: la domanda di moneta diminuisce, e per mantenere l'equilibrio il tasso di interesse (i) deve scendere.
Questo ci dice che la curva LM è crescente: graficamente, nel piano (Y, i) ha una pendenza verso l'alto da sinistra a destra. Ogni punto della curva LM è una combinazione (Y, i) in cui il mercato dei capitali è in equilibrio.
La curva LM è influenzata dalle politiche monetarie della Banca Centrale di cui parleremo più avanti.
Una domanda che spesso ci si pone è: LM verso l'alto o LM orizzontale?
Una delle cose che spesso crea confusione è la forma della curva LM. In realtà ci sono due casi, e dipendono dall'obiettivo della banca centrale.
LM verso l'alto (crescente)
Questo è il caso classico (di cui abbiamo appena visto il grafico), in cui la banca centrale controlla l'offerta di moneta e la tiene fissa (esogena). In questo caso, quando il reddito (Y) cambia, il tasso di interesse (i) si adatta per mantenere l'equilibrio. Il risultato è una LM con pendenza positiva.
LM orizzontale (piatta)
Questo è il caso in cui la Banca Centrale fissa un tasso di interesse obiettivo e lascia che l'offerta di moneta si adatti di conseguenza (endogena). In questo caso, qualunque sia il livello del reddito (Y), il tasso di interesse (i) rimane sempre quello fissato dalla Banca Centrale. Il risultato è una LM piatta, orizzontale.
Oggi le banche centrali (come la BCE) operano più spesso fissando i tassi di interesse obiettivo, quindi la LM orizzontale è il caso più vicino alla realtà attuale.
Equilibrio macroeconomico: IS e LM si incrociano
Una volta costruite le due curve, trovare l'equilibrio macroeconomico è semplice: è il punto in cui IS e LM si incrociano.
Quel punto ci dà:
Y* = il livello di PIL (reddito) di equilibrio macroeconomico;
i* = il tasso di interesse di equilibrio macroeconomico.
In quel punto, contemporaneamente, il mercato dei beni (siamo sulla IS) e il mercato dei capitali (siamo sulla LM) sono in equilibrio.
Questa è la definizione precisa di equilibrio macroeconomico nel modello IS-LM.
Politica fiscale nel modello IS-LM
La politica fiscale è la politica del governo. Include tutte le decisioni su spesa pubblica (G) e tasse (T).
Distinguiamo due casi:
Se il governo aumenta la spesa pubblica G o riduce le tasse T (politica fiscale espansiva)
La IS si sposta verso destra (più domanda aggregata = più Y di equilibrio nel mercato dei beni). Questo perché:
Y= C̄ + c · (Y – T + TR) + I + G
dove G aumenta o T diminuisce o entrambe
Il punto di equilibrio macroeconomico si sposta:
Y* aumenta e i* aumenta
Perché aumenta anche i*?
Perché con Y più alto la domanda di moneta aumenta, e questo spinge verso l'alto il tasso di interesse (rimanendo sulla stessa LM).
Se il governo riduce la spesa pubblica G o aumenta le tasse T (politica fiscale restrittiva)
La IS si sposta verso sinistra. (meno domanda aggregata = meno Y di equilibrio nel mercato dei beni). Questo perché:
Y= C̄ + c · (Y – T + TR) + I + G
dove G diminuisce o T aumenta o entrambe
Il punto di equilibrio macroeconomico si sposta:
Y* diminuisce e i* diminuisce
Un trucco utile:
politica espansiva = curva si sposta a destra.
politica restrittiva = curva si sposta a sinistra.
Politica monetaria nel modello IS-LM
La politica monetaria è la politica della Banca Centrale. Include le decisioni su offerta di moneta (MS) e tasso di interesse (i).
Anche qui distinguiamo due casi:
Se la BC attua una politica monetaria espansiva (aumenta l'offerta di moneta o abbassa il tasso di interesse obiettivo)
La LM si sposta verso destra. Il punto di equilibrio macroeconomico si sposta:
Y* aumenta e i* diminuisce.
Se la BC attua una politica monetaria restrittiva (riduce l'offerta di moneta o alza il tasso di interesse obiettivo)
La LM si sposta verso sinistra. Il punto di equilibrio macroeconomico si sposta:
Y* diminuisce e i* aumenta.
Il risultato è opposto a quello della politica fiscale: la politica monetaria espansiva abbassa il tasso di interesse, mentre la politica fiscale espansiva lo aumenta e viceversa.
Lo stesso trucco della IS vale anche per la LM:
politica espansiva = curva si sposta a destra.
politica restrittiva = curva si sposta a sinistra.
Mix di politica economica: fiscale e monetaria insieme
Una volta capito che la politica fiscale espansiva aumenta Y ma aumenta anche i, e che la politica monetaria espansiva aumenta Y ma diminuisce i, è possibile combinarle per raggiungere un obiettivo preciso.
Esempio classico: voglio aumentare Y senza aumentare i.
Step 1: faccio una politica fiscale espansiva (IS si sposta a destra).
Y* aumenta, ma anche i* aumenta
Step 2: per compensare l'aumento di i*, faccio anche una politica monetaria espansiva (LM si sposta a destra). Il tasso di interesse torna al livello iniziale. Risultato finale:
Y* è più alto, i* è rimasto invariato
Questo è il concetto di politica mista ed è un esercizio molto classico negli esami: ti danno un obiettivo (ad esempio "aumenta Y senza modificare i") e devi capire quale combinazione di politiche serve per raggiungerlo.
L'effetto spiazzamento
L'effetto spiazzamento (crowding out) è uno dei concetti più importanti e discussi del modello IS-LM. Si verifica quando una politica fiscale espansiva genera un aumento del tasso di interesse che riduce gli investimenti privati, attenuando (in parte) l'effetto espansivo sul PIL.
Il meccanismo è questo:
il governo aumenta la spesa pubblica (G) (politica fiscale espansiva): IS si sposta a destra e Y tende ad aumentare;
con Y più alto, la domanda di moneta aumenta: il tasso di interesse (i) sale;
con i più alto, gli investimenti privati (I) diminuiscono: Y tende a diminuire.
I due effetti (aumento da G e diminuzione da I) avvengono contemporaneamente.
Il risultato finale è un Y più alto rispetto al punto di partenza, ma più basso di quanto si potrebbe pensare guardando solo lo spostamento della IS. Questa "perdita" di PIL è l'effetto spiazzamento.
L'effetto spiazzamento è tanto più forte quanto più la LM è ripida (pende verso l'alto). Quando invece la LM è orizzontale (banca centrale che fissa il tasso), l'effetto spiazzamento è assente perché il tasso d'interesse (i) non cambia.
Per comprenderlo a pieno, ti consigliamo la visione del video relativo all'argomento!
La trappola della liquidità
La trappola della liquidità è una situazione in cui il tasso di interesse è già talmente basso che la politica monetaria espansiva diventa inefficace.
La situazione è questa:
la Banca Centrale vuole stimolare l'economia abbassando il tasso di interesse (i), ma il tasso è già vicino allo zero.
i non può andare sotto zero, quindi non ha più questo strumento a disposizione.
anche se la Banca Centrale aumentasse l'offerta di moneta, il tasso di interesse non scende ulteriormente e Y non aumenta.
Nel grafico IS-LM, la trappola della liquidità si vede così: l'equilibrio macroeconomico è già con i* = 0% e qualsiasi spostamento della LM verso destra non produce effetti su i* o su Y*. Lo strumento della politica monetaria è "bloccato".
In questa situazione, l'unico strumento rimasto efficace è la politica fiscale. Lo Stato può aumentare la spesa pubblica (G) spostando la IS verso destra e aumentando Y*, perché non c'è l'effetto spiazzamento (i è già al minimo e non sale).
Questa è una situazione concretamente vissuta da molte economie, ed è per questo che in certi periodi le banche centrali hanno dovuto ricorrere a strumenti non convenzionali come il Quantitative Easing (QE), cioè l'acquisto massiccio di titoli per iniettare liquidità nel sistema.
Errori tipici sul modello IS-LM
Confondere quale curva si muove con quale politica
L'errore più frequente. La IS si muove con le politiche fiscali (governo: G e T). La LM si muove con le politiche monetarie (banca centrale: offerta di moneta o tasso di interesse). Non invertire mai le due.
Sbagliare la direzione dello spostamento
Un trucco semplice: politica espansiva = spostamento a destra, politica restrittiva = spostamento a sinistra. Vale sia per IS che per LM. Non usare "verso l'alto" o "verso il basso" perché ci si confonde.
Non ricordare l'effetto sul tasso di interesse
La politica fiscale espansiva aumenta Y* ma aumenta anche i*. La politica monetaria espansiva aumenta Y* ma diminuisce i*. Sono effetti opposti sul tasso di interesse, ed è fondamentale ricordarlo soprattutto negli esercizi sulla politica mista.
Dimenticare l'effetto spiazzamento
Molti studenti scrivono che con una politica fiscale espansiva Y aumenta di tanto quanto suggerisce il moltiplicatore, senza considerare che parte di quell'aumento viene "mangiato" dall'effetto spiazzamento (quando la LM è crescente).
Confondere LM verso l'alto e LM orizzontale
La LM è verso l'alto quando la banca centrale controlla l'offerta di moneta (esogena). La LM è orizzontale quando la banca centrale fissa il tasso di interesse (offerta di moneta endogena). Con LM orizzontale non c'è effetto spiazzamento.
Come usare questa guida per preparare l’esame
Per preparare bene questo argomento, conviene seguire un percorso preciso.
Parti dai prerequisiti
Il modello IS-LM ha senso solo se hai già capito il mercato dei beni (equilibrio Y = C + I + G, moltiplicatore) e il mercato dei capitali (domanda di moneta, offerta di moneta, equilibrio). Se uno dei due è ancora confuso, ripassalo prima di affrontare IS-LM.
Costruisci le curve una alla volta
Prima costruisci la IS da sola: parti dal mercato dei beni, fai variare il tasso di interesse e vedi come cambia Y. Poi costruisci la LM da sola: parti dal mercato dei capitali, fai variare Y e vedi come cambia i. Solo dopo mettile insieme.
Memorizza la "regola delle due mosse"
Politica fiscale (governo) → muove IS. Espansiva = destra. Restrittiva = sinistra.
Politica monetaria (banca centrale) → muove LM. Espansiva = destra.
Restrittiva = sinistra.
Questo schema da solo risolve il 70% degli esercizi d'esame.
Allenati sugli effetti incrociati
Per ogni shock, chiediti sempre: cosa succede a Y*? Cosa succede a i*? Come si muovono le due variabili insieme? Prova a rispondere prima qualitativamente, poi conferma con un grafico.
Studia separatamente l'effetto spiazzamento e la trappola della liquidità
Sono i due concetti "avanzati" più richiesti. Per ognuno dei due, assicurati di sapere: in quale situazione si verifica, cosa succede graficamente, e come cambia la risposta dell'economia alle politiche.
Prova sempre a disegnare
Nel modello IS-LM il grafico è tutto. Prima di fare qualsiasi calcolo, disegna gli assi, le due curve, il punto di equilibrio iniziale, e poi sposta la curva giusta nella direzione giusta. Se il grafico è corretto, l'interpretazione seguirà naturalmente.
Domande frequenti
Domanda: Che cos'è il modello IS-LM?
Risposta: È un modello macroeconomico che mostra l'equilibrio simultaneo nel mercato dei beni (curva IS) e nel mercato dei capitali (curva LM). Il loro incrocio dà l'equilibrio macroeconomico (Y*, i*).
Domanda: Perché la curva IS è decrescente?
Risposta: Perché un aumento del tasso di interesse riduce gli investimenti, che a loro volta riducono il reddito di equilibrio Y. Quindi al crescere di i scende Y, da cui la pendenza negativa.
Domanda: Perché la curva LM è crescente?
Risposta: Perché quando Y aumenta, la domanda di moneta aumenta e, con un'offerta di moneta fissa, il tasso di interesse deve salire per riequilibrare il mercato dei capitali.
Domanda: La politica fiscale sposta IS o LM?
Risposta: Sposta la IS. Le politiche del governo (G e T) influenzano la IS. Le politiche della banca centrale (offerta di moneta o tasso di interesse) influenzano la LM.
Domanda: Che cos'è l'effetto spiazzamento?
Risposta: È la riduzione degli investimenti privati causata dall'aumento del tasso di interesse che segue una politica fiscale espansiva. In pratica, la spesa pubblica "spazza via" (sposta, crowding out) una parte degli investimenti privati.
Domanda: Quando la LM è orizzontale?
Risposta: Quando la banca centrale fissa un tasso di interesse obiettivo e lascia che l'offerta di moneta si adatti. In questo caso il tasso di interesse non cambia al variare di Y e la LM è una linea piatta.
Domanda: Cos'è la trappola della liquidità?
Risposta: È una situazione in cui il tasso di interesse è già a zero (o vicino) e la politica monetaria espansiva non riesce più ad abbassarlo ulteriormente. La politica monetaria diventa inefficace e solo quella fiscale può aumentare Y.
Guarda il video
Nel video dedicato al modello IS-LM trovi:
la spiegazione dell'effetto spiazzamento con LM piatta e LM a pendenza positiva.
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